杭州疫情处于逐步上升态势(杭州疫情升级)
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全球疫情加速恶化!前所未有的经济变局,2020大萧条已注定
〖壹〗 、020年全球经济衰退已成定局，但直接将其定义为“大萧条”并不准确 ，当前经济变局与历史上的大萧条存在本质差异 ，全球疫情恶化是衰退主因，但政策干预和世界合作可能缓解危机程度。
〖贰〗 、疫情冲击：新冠疫情导致2020年数据难以预测 ，全球化影响下外需萎缩、失业增加 ，部分城市全年GDP可能遭受重创 。疫情对候选城市的具体影响复工复产与出口下降的矛盾：国内疫情阶段，复工复产成为经济恢复的关键，但全球疫情蔓延导致世界市场需求萎靡 。
〖叁〗、资本市场避险情绪高涨 ，这种局面仍将持续 ，而全球主要经济体股市的下跌幅度随着疫情而起伏，最大规模的量化宽松政策到底能产生多大的作用还是未知数。
〖肆〗 、世界百年未有之大变局 当前 ，世界正在经历深刻的变化 ，经济全球化遭遇挑战，地缘政治风险上升 ，全球治理体系面临变革 。这种百年未有之大变局给全球经济发展带来了巨大压力 ，各国需要共同应对 。 眼镜世界经济复苏动力不足 眼镜行业作为全球经济的一部分，也面临着复苏动力不足的问题。
腾景宏观月报:难关初渡,复苏可期
腾景宏观月报核心内容总结如下：经济整体形势疫情反复冲击使3-5月经济增速承压 ，5月经济增速边际上升 ，呈现微幅回暖迹象。预计在政府稳经济的一揽子政策加速落地后，生产需求逐步修复 ，经济将走出疫情扰动区间 ，步入下半年复苏进程 。供给侧行业增速4月数据：工业：增速0.69%，由负转正，但增幅较小 。
▲数据来源：腾景全口径数据库基建投资加速复苏 ，重回正增长区间基建投资增速：统计局数据显示 ，3月基础设施建设投资累计同比增长48%；腾景全口径数据显示，3月基建投资现价累计同比增长47% ，趋势一致。
022年6月全口径投资呈现基建加速修复 、投资温和复苏态势 ，基建投资、制造业投资支撑作用突出，房地产投资下滑成最大不确定项 。具体分析如下：6月全口径投资数据概览总体增速：2022年6月总投资现价同比增长27% ，相比上月小幅回落0.65个百分点；不变价当月同比-00% ，相比上月下降72个百分点 。
粘性对经济周期的影响：粘性越大，经济周期持续时间越长。例如 ，美国金融危机后的无就业复苏阶段 ，实体经济部门消化债务损失的过程漫长，经济体中粘性导致费用调整机制缓慢 ，放大了经济周期 。粘性在宏观调控中的体现：经济暂停期间 ，资金成本 、固定资产租赁成本虽可缓缴，但仍需按原价缴纳，形成经济体中的粘性 。
上半年板块逐季复苏明显,疫后子赛道差异大!
〖壹〗 、上半年旅游板块呈现逐季复苏态势 ，疫后各子赛道复苏程度差异显著。具体分析如下：整体复苏情况市场恢复趋势：2021年上半年 ，国内旅游市场在疫情防控常态化下逐步恢复，节假日旅游人次恢复显著 。春节、清明 、五一假期国内旅游人次分别恢复至疫前同期的73% 、95%、102% ，收入恢复至56% 、57% 、70% 。
〖贰〗、行业表现分化 ，医药生物板块领涨Wind数据显示，在申万一级行业中 ，有17个行业实现区间上涨 ，医药生物板块上涨40%，高居榜首。中国经济恢复快 ，投资信心回升2020年上半年 ，在新冠疫情的肆虐冲击下，全球资本市场受到重要冲击 。
〖叁〗 、A股上半年表现强劲领跑全球 ，下半年有望延续上行趋势 ，但“大行情 ”仍需结合经济基本面 、政策及市场情绪综合判断 。以下为具体分析：上半年A股领跑全球的表现主要指数涨幅显著：截至2020年6月30日，中国创业板指数年内累计涨幅达36%，沪深300指数累计上涨64%。
〖肆〗、恒昌认为后疫情时代“韧性复苏 ”的关键在于把握新消费、硬科技 、大健康 、新能源四大黄金赛道 ，结合宏观经济趋势与政策导向 ，通过创新驱动、长期主义和风险管控实现可持续发展。
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